香港——中国股市将加入一个重要的全球基准,该决定为外国资金流入中国市场敞开了大门。
全球指数供应商MSCI周二宣布,将把在中国股市交易的企业股票纳入其重要的新兴市场指数。几年来,资金管理者都料到会有这么一天,投资中国从此将变得更加重要。
MSCI周二的决定对中国来说主要是一个象征性的胜利。中国政府多年来一直在游说MSCI,希望能将上海和深圳股市交易的A股纳入该指数。MSCI决定增加两个股市的222支大盘股。
很多投资者以MSCI指数为标准来衡量资金经理的表现,比如共同基金经理和对冲基金经理。这迫使很多积极的资金经理会购买该指数中的股票,然后再增加或减少几支股票,以便跑赢该指数。
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这次中国A股加入MSCI,即使规模有限,也意味着资金经理会觉得这些股指的吸引力变得更大了。很多投资者也倾向于购买指数基金,通过直接购买指数中的所有或几乎所有股票,来反应指数的涨跌。
中国政府多年来一直在寻求将A股纳入MSCI,因为这有助于把上海和深圳打造成为全球金融中心。
这么做可能还会促使国际资金管理者更加关注中国的公司治理,并要求中国的高管改善商务实践,如提供更详细的财务状况信息和限制内幕交易。
“纳入MSCI不仅使得全球投资者把更多资金投入中国A股市场,还为中国股市向全球标准进一步靠拢提供了急需的动力,”瑞穗证券(Mizhuho Securities)的中国经济学家沈建光说。
更近的目标是吸引更多外国投资,以抵消资金外流。这个目标源于两年前的股市崩盘和随后的资金外逃。尽管中国后来通过收紧资本控制在一定程度上遏制了资金外流,但随着中国经济降温,并且一场广泛的反腐运动让很多富裕家庭相信,它们的积蓄留在中国国内可能不安全,潜在的资金外逃依然是一个问题。
但资金经理对推动大量资金进入中国的金融市场有疑虑,很多人对纳入中国一事并不热情。近年来,进入中国金融市场的国际投资规模极小,这在一定程度上是因为外界越来越担心,国有银行为了刺激经济增长而向国有企业提供金额巨大却被浪费的贷款,增加了中国的债务负担。这种负担促使穆迪(Moody’s)上月下调中国的主权债务评级。
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“消耗尽了把国有银行当自动取款机的能力后,北京愿意吸引外国资金进入中国的股票和债券市场,”金融咨询公司伊诺多经济(Enodo Economics)的中国问题专家戴安娜·乔伊利瓦(Diana Choyleva)说。“但被纳入MSCI这个象征性的举动,远远不足以让全球被动资金进入中国股市。”
周二,一年一度的中国最高经济和金融政策制定者会议“陆家嘴论坛”在上海举行。在会上,中国官员强调了他们对外国参与中国金融市场的渴望。
“金融服务业是竞争性服务业,受益于对外开放,还要进一步扩大对外开放,”中国央行中国人民银行行长周小川说。
但中国过去采取的各种限制措施促使MSCI此前三次决定不把中国纳入其全球指数。这些限制包括遭遇资金困难的公司的股票交易停止数周,以及对把资金转移出境的限制增加。
跨国公司在一定程度上不受这些限制的影响,尤其是从今年年初开始。这是为了让它们相信,即便让更多资金进入中国,有一天也能够把资金撤出。对收益流回本国的限制已取消,对外国买卖中国债券的限制也放松了。
以前几次MSCI决定不纳入中国股票的时候,它也在考虑是否将它们作为一个相当大的百分比纳入其新兴市场指数。这家指数公司在今年的一份草案中披露,它考虑的把中国股票纳入新兴市场指数的比例比往年要小得多,尤其是把该指数打算追踪的中国股票的数量减少了三分之二。
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中国股票也在中国大陆之外的市场上交易,比如在香港,因此中国已经是MSCI新兴市场指数中股票的最大来源国,大概占整个指数的四分之一左右。
虽然MSCI对中国开了绿灯,但另一个希望加入新兴市场指数的国家阿根廷却没有这么走运。
尽管阿根廷本周一成功售出了一种为期100年的政府债券,但该指数公司表示,由于该国近期的市场改革“需要更长的时间才能被视为不可逆”,因此尚未准备好将该国股票纳入新兴市场指数。